وعدت بالكتابة عن هذا الموضوع منذ فترة طويلة جداً ولم افعل الا اليوم وأنا اعتذر عن ذلك. لم أنسى الموضوع ولكن عدم رضاي عن المعلومات التي وقفت عليها في طرق احتساب علاوة الاصدار هي السبب..

عموماً انتظر تعليقات اثرائية للموضوع.

السهم أو قيمة السهم تمثل قيمة من رأس المال ، والمستثمرين أو المساهمين يدفعون حصص متساوية بنسب متفاوتة يساوي مجموعها رأس المال عند التأسيس. علاوة اصدار الاسهم قيمة تدفع على السهم يستحقها موقع الشركة المالي أو واقعية ارباحها وربما تاريخها ، وهذه القيمة لاتمثل رأس المال.

مثال يوضح التعريف السابق:

لو كنت صاحب مال وجاء إليك شخص ما بفكرة تجارية يريد أن تشاركه فيها ، الفكرة مجرد مخططات على الورق مرسومة بدقة ولكنها غير مؤسسة في الواقع حتى تلك اللحظة ، كم في نظرك ستدفع للفكرة مقابل حصة ٥٠ بالمئة؟

حسناً، الآن جاءك نفس الشخص بنفس الفكرة ، الآن الفكرة تم تنفيذها خلال الاشهر الماضية وبدايتها جيدة ويريدك أن تشاركه ، كون الفكرة تم تنفيذها وبدأت بداية جيدة ، ألا يدفعك ذلك للإطمئنان أكثر واستعداد اكبر لدفع مبلغ أكبر؟

طيب ، المرة الثالثة ، جاءك نفس الشخص وبنفس الفكرة ، يريد منك أن تشاركه ، الفكرة مطبقة ولها ٥ سنين في السوق أثبت جدارة في المنافسة ونمو مطرد ، أصبح لديك شبه يقين بأرباحها السنوية وتطلع لنمو مذهل ، عند مشاركتك هل ستدفع فقط ٥٠٪ الممثلة لرأس المال؟ أم أن هناك أمور أخرى في هذه الحالة تستحق أن تدفع أكثر؟ مثل نمو الشركة وشبه يقينك بالأرباح؟

مارأيك لوحصلت الفكرة على حق حصري للبيع داخل بلدان معينة؟ ما رأيك لوكان للفكرة عملاء دائمين وأبديين؟

الآن ، قيمة السهم الخالصة تعادل حصة متساوية من رأس المال ، ولكن العلاوة هي قيمة مضافة لأمور كثيرة تضيف على رغبتك لشراء الحصة والسهم.

رؤوس الأموال المغامرة (أو مايسمى Capital Ventures) ساهمت في إنشاء وتطوير الكثير من الشركات ، التي منها ابل وجوجل وياهو ، لهذه الشركات الممولة سياسات في احتساب قيمة الفكرة التجارية ، لو كانت فكرة تم تطبيقها فقط ، تختلف عن فكرة بدأت في تحصيل دخل مالي جيد أو Cash flow كثيف.

قيمة الفكرة تزداد بعد اثباتها منافستها وقوة بقائها في السوق. لأنه المخاطرة تكون انخفضت في هذه الحالة.

في سوق الأسهم السعودي ، الشركات القائمة أصلاً والتي أرادت أن تتحول لشركات اسهم ، تقيم قيمة السهم بأعلى رأس المال ، والإضافة على رأس المال تسمى علاوة الاصدار. أما بالنسبة للشركات الجديدة ، مثل اكتتاب ينساب وزين وموبايلي ، التي لم يكن لها وجود سابق في السوق ، فإن تقسيم قيمة السهم تكون على رأس المال فقط.

بعض وجهات النظر في حساب علاوة الاصدار ، تعتبر أنه من المفترض مثلاً حساب علاوة لإصدار ينساب ، لأنها مدارة بشركة موجودة في السوق وذات سمعة مالية وتجارية طيبة وتاريخها يشهد على ذلك ، هذا الموضوع يقودنا لطريقة حساب علاوة الاصدار.

من الأمثلة السابقة تبين أنه موضوع حساب العلاوة مرتبط بتقدير التاجر أو أصحاب الأموال ، لاتوجد معادلة حسابية واحدة لحساب علاوة الاصدار ، فقيمتها خاضعة لعوامل كثيرة جداً ، منها على سبيل المثال سعر الفائدة وقيمة العملة والأرباح المحصلة للأعوام الماضية والعائد على رأس المال ومستقبل التجارة والتحليل الأساسي والفني لإتجاه أداء الشركة وثقة المستهلكين والعرض والطلب والاحتكار والوكالات الحصرية و عديد من العوامل.

لبعض الشركات المستثمرة أساليب معينة ، مثل نجاح الفكرة ، احدى الشركات تقول أن قيمة الفكرة تزيد ٥٠٪ اذا بدأ تطبيقها ونجحت خلال أول ستة شهور. في السوق الحرة تخضع العلاوة للعرض والطلب الذي يعتبره البعض مؤشراً كافياً لكل ماتم ذكره من عوامل مؤثرة في تقدير سعر العلاوة.

مافشلت في الوصول إليه هو طريقة تقدير علاوة اصدار السهم في سوق الأسهم السعودي ، أتمنى من القراء الأعزاء مشاركتنا بمالديهم من معلومات. واعتذر مرة أخرى عن تأخير الموضوع.